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下游消费订单全面回升消费股洧超额收益空间编制

2020-11-18 03:35:45来源:励志吧0次阅读

5月PMI最大的亮点是新订单指数重回枯荣线以上,季调后新订单指数环比改善的11个行业中,下游消费制造占6个,交运设备、饮料、食品加工、医药、烟草、造纸印刷等需求全面回升。

从PMI反映的产业链景气度看,上游材料制造的7个行业中,仅黑色金属、化纤及橡胶塑料2个行业新订单、现有订单以及生产量三者同步回升,但均未能得到库存下降的确认。且由于购进价格回升,上业中仅黑色金属延续了4月的利润趋势改善。

此前,市场对中游制造业基于厚望,但PMI数据显示,下游消费制造业需求全面回升是5月份经济的最大亮点。其中,交运设备、饮料、食品加工、医药、烟草、造纸印刷6个行业新订单、现有订单以及生产量三者同步回升。不过需要注意的是,受困于购进价格上涨,下游消费制造业利润回升的趋势是否维持还需要观察。

同时,从非制造业PMI数据看,零售业5月经营活动指数上升,季调趋平稳回升;新订单数据回升2.7个百分点,季调趋势继续向上,景气回升望持续。这也可以看出,零售业数据向好对下游消费制造业盈利回升是有利的。另外,建筑业5月指数62.2%,整体温和向上,也是非制造业中的一大看点。

因此,华泰证券在6月行业配置中认为,虽然5月份经济数据大概率出现季节性好转,但6月份之后前期地产投资下滑和固定资产投资低迷的影响显现,投资相关产业链面临景气下行风险,建议投资者6月份逐步减持周期股,加配消费股,并关注食品饮料、家电、汽车、公用事业。

国都证券策略分析师肖世俊表示,从市场风格比较来看,当前可逐步加大消费股配置。比较消费相对于周期股的估值水平来看,当前相对PE为1.09需要考虑最重要的核心功能倍,较近五年相对历史均值低25.8%。从不同市场风格的相对PE估值曲线走势来看,当前消费股相对周期股是不会有公路能到达的仍有一定的潜在超额收益空间。

还有分析人士称,目前成长股的估值溢价过高,存在回调风险,而周期股受制于业绩和景气,难以掀起大浪。因此无论是从防御的角度,还是从获取超额收益的角度,消费股未来将更加受到资金的青睐。

中信建投分析师黄付生就认为,在当前宏观经济背景下,食品饮料行业仍将是较好的配置选择,未来看好业绩改善和持续性较好的两类公司,主要集中在白酒、中低端生活必需品等子行业。

??李宇欣

(:newshoo)

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